Израиль: страна, где стартап выбирает инвестора, а не наоборот
Роман Гольд, управляющий партнер израильской инвестиционной платформы JSCapital, написал для ЦП колонку, в которой развеял мифы относительно израильского стартаперского рынка и рассказал, что на самом деле происходит в стране.
В минувшем году израильские стартап-компании установили рекорд привлечения средств, мобилизовав $3,4 млрд, что на 46% превышает показатели 2013 года, когда израильтяне удовольствовались «лишь» $2,3 млрд. Хорошую динамику мобилизации капитала демонстрируют и израильские венчурные фонды: 12 фондов привлекли $914 млн — на 68% выше по сравнению с 2013 годом, когда 11 фондов освоили $544 млн.
Все это говорит о том, что уровень доверия к израильскому стартап-рынку беспрецедентно высок. Конечно, Израиль и раньше не испытывал недостатка в кредите доверия, особенно после того, как за страной закрепился бренд «Startup Nation» (после выхода одноименной книги). Но 2014 год стал переломным — рынок шагнул на новый уровень развития.
От «Startup Nation» к «Exit Nation»
Впервые об эволюции израильского стартап-рынка заговорил председатель экономической комиссии Кнессета доктор Авишай Браверман — еще прошлой весной он заявил, что Израиль превращается из Startup Nation в Exit Nation, причем рассматривая эту трансформацию в негативном ключе. Депутат высказал опасение, что погоня за монетизацией снизит инновационный потенциал страны, однако лидеры VC-индустрии его не поддержали.
Так, управляющий партнер одного из старейших израильских венчурных фондов Pitango Capital (основан в 1993 году, под управлением $1,6 млрд) Хеми Перес (между прочим, сын экс-президента Шимона Переса) подчеркнул, что гонка за быстрым экзитом не отражает все нюансы израильской стартап-сцены — на рынке достаточно предпринимателей, желающих вырастить по-настоящему большую компанию и регулярно отклоняющих предложения об M&A (слияния и поглощения — ред.).
Отчет аналитической компании IVC за 2014 год подтверждает видение Переса: объем средств, привлеченных на IPO израильских компаний, достиг наивысшего показателя за 10 лет — $2,1 млрд. Семнадцать IPO 2014 года демонстрируют убедительную тенденцию по сравнению со скромными восемью IPO 2013 года.
Вместе с тем и M&A остается лакомым кусочком для инвесторов: средний мультипликатор доходности израильской M&A-сделки в прошлом году составил 6,2. Всего же в 2014 году в Израиле состоялось 99 экзитов общим объемом $6,94 млрд. Рейтинг экзитов возглавила компания Mobileye, чье публичное размещение акций стало самым успешным IPO израильской компании за всю историю Нью-йоркской фондовой биржи.
При этом не наблюдается никакого снижения IPO-активности израильских компаний: в 2015-2016 годах публичное размещение акций планируют провести не менее 25 израильских стартапов.
Что в Израиле делать русским инвесторам
Ответ до банального прост: инвестировать. В Израиле уже инвестируют такие фонды, как AltaIR Capital, Flint Capital, Titanium Investments (эта тройка — лидеры по активности на рынке), Maxfield Capital, TMT Investments, LETA Capital и другие. Если говорить о вендорах, достаточно упомянуть «Яндекс» (открывший R&D-центр на базе поглощенного израильского стартапа KitLocate) и Mail.Ru Group.
Многие инвесторы годами присматриваются к израильскому рынку, не понимая, что это мало что дает — рынок меняется намного быстрее, чем кажется со стороны. Если вы хотите выйти в Израиль — либо найдите надежного локального партнера, либо создавайте собственное представительство.
Как правильно выходить на израильский стартап-рынок
Приготовьтесь к тому, что в Израиле все устроено по-другому — и, прежде всего, иное отношение к деньгам. Израильский стартап-рынок не испытывает недостатка в финансировании. Это значит, что за хорошими стартапами выстраивается очередь из американских, европейских, китайских и, конечно же, израильских инвесторов. С другой стороны, денег много не бывает — и в этой очереди всегда можно занять свое место. Рынок рад новым игрокам, которые играют по правилам.
Наблюдая за израильской стартап-индустрией на протяжении нескольких лет, мы в JSCapital сформулировали пять ключевых принципов успешного присутствия зарубежных инвесторов на Святой земле:
Уважение. У вас есть деньги — и вы хотите инвестировать в Израиле? Мазаль тов! Вы — в хорошей компании из трех с половиной сотен венчурных фондов и тысячи бизнес-ангелов, на которых приходится 5 500 израильских стартапов. Рынок венчурного капитала весьма насыщен, поэтому стартапы выбирают инвестора, а не наоборот — особенно это чувствуется на раундах серии A и выше.
И одним из серьезных препятствий при взаимодействии с потенциальными инвесторами может стать недостаточно уважительное отношение инвестора к стартапу. Разумеется, заискивать перед перспективным проектом — тоже не вариант. Наш выбор — открытое общение на равных.
Скорость. Понравился стартап? Тогда включайтесь в гонку: как правило, у вас есть около трех месяцев на закрытие сделки. Около трети сделок срывались из-за недостаточно высокой скорости продвижения со стороны инвестора. Реактивная работа, конечно, не догма, но может стать серьезным конкурентным преимуществом на израильском рынке.
Впрочем, еще более важный фактор — прозрачность коммуникаций. Если процесс принятия решения занимает месяц, не обещайте результат за две недели.
Ценность. Израиль — очень семейное государство. Традиции взаимопомощи и благотворительности насчитывают не одну тысячу лет — никуда не исчезли они и в 21 веке. Кстати, основа современной израильской стартап-индустрии также была заложена благодаря филантропии: большинство партнерских средств для государственного фонда фондов Yozma были собраны американским инвестиционным консультантом и видным меценатом Стэнли Чейзом посредством связей с американским еврейским истеблишментом.
Подавляющее большинство израильских стартапов и венчурных фондов, а также зарубежных игроков, работающих на местном рынке, предлагают собственную программу социальной ответственности. «Берешь (инвестируешь) — отдавай (помогай или развивай)» — негласное правило, возведенное в ранг закона.
Китайские инвесторы в массовом порядке спонсируют израильские университеты, американские фонды поддерживают целый ряд волонтерских проектов — все это происходит совершенно добровольно, просто тут так принято.
Репутация. Один из самых деликатных моментов, особенно для инвесторов из постсоветского пространства. С одной стороны, речь идет о репутации страны происхождения денег, с другой — о репутации самого инвестора и его представителей.
Управление собственной репутацией в Израиле — настолько сложный и трудоемкий процесс, что у инвестора фактически есть всего два варианта работы на израильском рынке: либо создание постоянного представительства с людьми, которые вольются в местную стартап-тусовку и станут неотъемлемой ее частью (постоянное присутствие в Израиле — необходимое условие), либо работа через израильского партнера с сильным репутационным шлейфом в стране.
Деньги, связи и даже знания — не конвертируются в репутацию автоматически. Репутация — это доверие, общение, взаимодействие. И кое-что еще.
Ритуал. Многие воспринимают Израиль как исключительно западное государство, но не стоит забывать, что здесь все-таки Ближний Восток. А значит, интегрироваться в местное сообщество, не принимая целый комплекс ритуалов, будет крайне затруднительно. Если вы хотите работать на этом рынке, вы должны быть своим.
Заглянуть на свадьбу двоюродного брата сооснователя стартапа, с которым вы ведете переговоры — это не проявление вежливости, а ритуал. Еженедельный кофе с израильским юристом — не деловой этикет, а ритуал. Помнить, кто, когда и у кого родился, женился, ушел в армию — не досадная необходимость, а ритуал. И относиться ко всему этому необходимо как к ритуалу, неискренность тут чувствуют за версту. Зато искренность воздастся сторицей.
Некоторые из этих принципов представляются очевидными, некоторые — не воспринимаются всерьез до тех пор, пока не происходит лобовое столкновение с израильской действительностью. Мы вывели эти принципы, исходя из собственного опыта — и наглядно доказали их эффективность. К примеру, фонд Flint Capital, с которым мы работаем, всего за девять месяцев вошел в тройку самых активных венчурных фондов Израиля в 2014 году.
Что будет завтра
Мы видим три основных тренда на ближайшую «пятилетку» израильской стартап-индустрии. Во-первых, продолжение экспансии инвесторов из Китая, Латинской Америки и России. Во-вторых, дальнейшее укрепление репутации Exit Nation, то есть, увеличение числа M&A и, в особенности, IPO. И, наконец, мы ждем нового витка государственного стимулирования развития стартап-сцены — речь идет о создании Управления инноваций при Министерстве экономики.
А вообще, мы знаем, что завтра будет еще интереснее, чем сегодня. Завтра наши амбиции вырастут, а задачи станут еще сложнее. А это значит, что нам придется еще активнее соображать и еще лучше работать. Что касается стартапов — у нас будет, чем вас удивить.
Иллюстрация: tef-2015.org
